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2012年11月12日 星期一

個股研究:CWX


這兩篇只是範例,
之後不會貼新的個股研究了~
因為版主已投身於設計,
對於金融這塊的熱情淡了,
沒有太多心思會花在研究財報這一部分。


CXW是監獄與拘留所的經營公司,
這類公司是在198X雷根時代自由化風潮成立的,
主要是為了消化1970來大幅成長的囚犯,
與降低獄卒公務員(福利超好)數目。
主要的收入則來自收容犯人。

以這波景氣循環來說, 
囚犯數目沒有下跌的趨勢, 
州立監獄也因為自身監獄容量不夠,
 公務員獄卒薪水,福利過好等因素無法增聘太多,
 CXW在這景氣循環絕對有持續獲利的能力。

主要風險則在長期部位,
囚犯無法無止盡的增加,
犯罪分為暴力犯罪與非暴力犯罪(包括濫用藥物),
根據Mark Kleiman,
暴力犯罪人口主要集結於15-30歲之間,
與人口結構關係密切!
根據生育率,可以預期暴力犯罪率會持續往下掉








非暴力犯罪,
由於1970後政策修改(War on Drugs,Three strikes laws 等) ,
入獄率與刑期大增,
這部分尚未做前景評估,
個人猜想,當唯一客戶是拮据的美國政府時,
想長期獲得鉅額報酬似乎緣木求魚。





但他不是我買進的目標,
我左思右想, 這家公司存在的目的,
似乎是純粹的讓國家變糟(提升國民入獄率)
 獲利的手段之一,則是壓低囚犯的人權。
除了公司股東外,我想不太到有多少人對這行業感到愉悅。


H.eagleview:
如你說,暴力犯罪會隨生育率下降,當然,我們是假設沒有更多的移民。而非暴力可能因為政府預算而被減輕刑期或用電子腳銬取代。所以,這是長期的風險。

Hsien Hao Chiu:
謝謝H大,其實我去美國移民局跟疾病管理局找過資料,目前美國出生數為400萬/yr,而移民目前僅佔100萬/yr,只要移民增速不要大幅成長,不會影響美國人口老化的趨勢,且美國對目前於移民有越來越收緊的趨勢,新增的移民理論上素質更高,更不會犯罪

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